한국증시 르네상스의 조건

지난 4년 동안 주가(KOSPI)가 거의 3배 정도 상승했다. 대부분의 증시 전문가들이 앞으로도 주가가 더 올라 2000포인트 혹은 3000포인트에 이를 것이라는 낙관적인 전망을 하고 있다. 어떤 조건이 갖춰줘야 주가가 이처럼 오를 수 있을 것인가?첫째, 경제가 안정 성장 국면에 접어들어야 한다. 미국, 일본 등 선진국 사례를 보면 주가는 고성장 때보다도 안정 성장 시기에 더 올랐다. 일본의 경우 1975~1989년의 연평균 경제성장률이 4.0%로 그 이전에 비해 절반 이하로 떨어졌지만, 이 기간에 주가(니케이225)는 무려 10.2배나 올랐다. 우리 경제도 1997년 외환위기(IMF) 이후 저성장 국면에 접어들었다. 1970년부터 1997년까지 연평균 7.9%의 높은 성장을 했으나, 그 이후 경제성장률이 낮아지고 있으며 앞으로도 4~5% 성장에 만족해야 하는 시대가 오고 있다. 미국과 일본의 사례처럼 낮은 성장을 하더라도 경제 규모가 안정적으로 증가하면 주가는 오를 수 있다. 고성장 시대에는 경제 성장이나 기업 수익이 전년에 비해서 얼마나 높게 증가했느냐가 주식시장에 중요한 척도가 되었다. 그러나 저성장 시대에 접어들면 경제 변수의 수준 자체가 지속적으로 ..

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