고령화시대에 베팅한다면 채권투자에 관심을 가질 필요가 있다.
고령화시대에 베팅한다면 채권투자에 관심을 가질 필요가 있다.

#1 “미안합니다. 미안합니다.” 2000년으로 기억한다. 직장인 예·적금이라도 가입할 요량으로 한 시중은행 지점을 방문했을 때 객장 직원이 연거푸 내뱉었던 말이다. “왜 그러시냐?”고 되물으니 돌아온 답은 “금리가 너무 낮아서”였다. 당시 가입한 금융 상품의 연 이자는 10%였다. 현재는 상상하기 어려운 매우 높은 금리다.

#2 2017년 7월 한국은행은 인구 고령화 요인만으로 경제 성장률을 2036~2045년 0%, 2046~2055년 -0.1%가 될 것으로 전망했다.

대내외 경제 불안 상황이 계속하면서 안전자산인 채권이 각광받고 있다. 하지만 현시점에서 채권투자에 나서는 것은 다소 늦은 감이 있다. 가격과 반대로 움직이는 채권금리가 사상 최저치를 경신하고 있다는 점에서 당장 추가 금리 하락을 통한 수익 창출이 쉽지 않기 때문이다. 또 채권 상품에 투자하더라도 금리가 이미 많이 낮아 매력도가 떨어질 수밖에 없다.

8월 16일 국고채 10년물 금리는 1.172%로 사상 최저치를 기록했다. 8월 29일에는 1.248%로 소폭 오르기는 했지만 여전히 낮은 수준이다. 한국은행의 통화 정책 지표인 기준금리(1.50%)보다도 낮다. 채권금리는 만기가 길수록 금리가 높은 게 정상이다. 만기가 길어진 만큼 각종 리스크에 노출될 확률이 높기 때문이다. 즉 갑순이가 갑돌이에게 돈을 빌려주고, 다른 조건이 같다면 갑순이가 이 돈 받을 확률은 10년 빌려줬을 때보다 7일을 빌려줬을 때 더 높다. 따라서 10년을 빌리고자 한다면 갑돌이는 그만큼 더 많은 이자를 갑순이에게 줘야 한다. 이를 전문용어로 ‘기간 프리미엄’이라고 부른다.

은행 예금금리도 일찌감치 떨어지기 시작했다. 작년 말을 정점으로 하락하기 시작한 은행 순수저축성예금 금리는 7월 중 연 1.69%(가중평균금리 기준)까지 떨어졌다. 1년 9개월 만에 최저치다. 같은 기간 1년 만기 정기예금 대부분(94.3%)의 금리가 이미 연 2% 미만이다. 사실상 연 2%대 정기예금조차 찾아보기 어렵게 됐다는 뜻이다.

그렇다고 채권투자 방법이 없는 것은 아니다. 채권 이야기를 잠시 뒤로 하고 한국 경제 상황을 짚어보자. #1 사례는 기자의 경험담이다. 20여 년이 흐른 지금 예금금리는 사실상 5분의 1토막이 나 있다. 그렇다면 앞으로 20년 후는 어떻게 될까. 고령화가 우리보다 앞선 일본을 떠올려 본다면 쉽게 연상이 가능하다. #2에서 언급한 것처럼 한은도 이미 우리 경제가 일본을 닮아갈 수 있다는 점을 우려하는 상황이다...

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김남현 이투데이 자본금융전문기자, 전 유진투자선물 채권애널리스트

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