증권사들이 펀드 애널리스트 양성에 팔을 걷어 붙였다. 조직을 개편하고 인력을 증원하고 있는 것은 물론 역할도 더 많이 부여한다. 펀드시장이 급성장하면서 자산관리가 증권사의 핵심 비즈니스로 부각되고 있어서다. 펀드시장이 갈수록 커질 것으로 예상돼 펀드 애널리스트는 더욱 ‘귀한 몸’이 될 전망이다. 증권가의 떠오르는 핵심인력인 펀드 애널리스트의 세계를 조명했다.

증권가 떠오르는 핵심 인력 ‘펀드 애널리스트’

최근 증권가의 최대 화두 중 하나는 ‘자산관리’다. 2007년을 기점으로 펀드시장이 벼락처럼 커진 데다 자본시장통합법이 발효되면서 자산관리 영업은 증권사의 핵심 비즈니스로 부상하고 있다. 단순히 상품을 팔고 수수료나 챙기는 식으로는 지속가능하지 않다는 공감대가 형성되고 있는 것이다. 이런 인식은 특히 시장의 변동성이 지독했던 2007년 말 이후에 더욱 확산됐다. 시장의 혼란이 가중되면서 투자자들의 불안은 커져갔고 자신의 투자금이 어떻게 될지, 어떻게 대응해야 할지에 대한 궁금증이 폭발했다. 이 질문에 답을 하지 못하고서는 고객들을 붙잡을 수 없게 됐다. 증권사의 펀드 리서치 강화는 이런 변화와 맞물려 나타난  현상이다.

증권사들은 재빨리 움직이기 시작했다. 자산관리 전담 부서가 속속 출범했다. 업계의 새 수익모델로 떠오른 자산관리 비즈니스를 체계적으로 진행할 ‘컨트롤 타워’가 필요해서다. 2007년에 대우증권의 ‘자산관리컨설팅연구소’, 하나대투증권의 ‘웰스케어센터’가 출범했고 2008년엔 현대증권의 ‘WM컨설팅센터’가 문을 여는 등 증권가는 앞 다퉈 자산관리 업무를 강화해 나갔다.

특히 하나대투증권은 스타 애널리스트 출신인 김영익 부사장을 웰스케어센터장으로 임명해 화제가 됐다. 하나대투증권이 자산관리를 얼마나 중요하게 판단하는지를 단적으로 보여준 것으로 업계는 받아들였다. 하나은행의 직원도 참여해 은행과 증권 공동으로 펀드 리서치를 시도하고 있는 점도 주목된다. 펀드 리서치팀이 증권사를 넘어 그룹 차원의 자산관리 전략 본부로 거듭나고 있는 것이다.

대형 증권사들을 중심으로 펀드 리서치 업무가 별도 조직으로 독립하고 있지만 상당수는 리서치센터에 속해 있다. 신한금융투자, 동양종합금융증권, 메리츠증권, 대신증권 등이 그렇다. 미래에셋증권은 별도의 조직도 팀도 없이 펀드 리서치를 운영하고 있다. 마케팅이나 상품기획부서 등에 분산 배치된 형태다. 매월 발간하는 <펀드 매거진>은 이들의 공동작업의 결과다.

운영하는 스타일은 다르지만 임무와 목표는 엇비슷하다. 펀드시장과 펀드에 대한 분석은 기본적인 일이다. 분석 결과를 관련 부서와 고객에게 알려 투자에 참고하게 하고 설명회 등을 통해 교육을 한다. 지점의 영업직원들은 이 자료를 가이드로 삼아 펀드 영업을 한다.

여기까지는 기본적인 일이다. 과거엔 이 정도로 충분했다. 하지만 최근 들어서는 여기서 한 걸음 더 나아가 모델 포트폴리오를 제시하는 등 투자전략 기능과 유망 자산 분석을 통한 상품 개발 업무에도 관여하고 있다. 펀드의 수익률 관리와 자산운용사 평가도 이들의 업무 중 하나다. 리서치센터의 섹터 애널리스트가 운용사의 펀드 매니저에 의해 평가를 받는다면 펀드 매니저는 펀드 애널리스트의 평가를 받고 있는 셈이다.   

증권사들이 펀드 리서치의 업무 영역을 더욱 넓혀 나갈 것으로 전망된다. 특히 해외 펀드 리서치 역량을 강화하고 있다. 해외 펀드 투자자가 많아지고 있기 때문이다. 현대증권은 WM컨설팅센터에 글로벌리서치팀을 따로 두고 있고, 동양종합금융증권은 펀드 리서치팀의 이름을 아예 ‘글로벌자산전략팀’으로 붙였다.

증권사의 펀드 리서치 강화는 이제 겨우 첫걸음을 뗀 상태라는 게 업계의 공통된 시각이다. 역사라고 해봐야 고작 2~3년에 불과하다. 펀드 리서치를 운영하는 증권사도 10개사 정도에 그친다. 업계 관계자들은 자산관리라는 큰 흐름이 이어지는 이상 펀드 리서치팀을 두는 증권사가 늘어날 것이라고 입을 모은다.

펀드 애널리스트 24시-김대열 하나대투증권 팀장

자산관리 업무 깊숙이 참여…

“바쁘다 바빠”

펀드 애널리스트는 바쁜 사람들이다. 회사에서 거는 기대가 큰 만큼 할 일이 산적해 있다. 출근부터 퇴근까지 해야 할 일이 빽빽하게 기다리고 있다. 일이 많기로는 리서치 애널리스트 못잖다. 도대체 무슨 일이 그렇게 많은 걸까. 김대열 하나대투증권 펀드 애널리스트의 24시를 쫓아가며 그들의 ‘업무일지’를 작성했다.

아침7시30분 김대열 펀드 애널리스트(팀장)는 이 시간이면 어김없이 회사 책상 앞에 앉는다. 일반 직장인들이 이제 겨우 일어나 출근 준비를 하는 시간에 업무에 돌입하는 것이다. 자리에 앉자마자 일에 들어간다. 출근 직후 1시간이 하루 중 가장 바쁘게 돌아가는 시간대라고 김 팀장은 말한다.

“오전 8시30분까지 데일리 메일을 각 영업점에 보내야 합니다. 당일의 투자 이슈와 시장 변화를 정리해 지점의 직원들이 고객 상담과 영업에 참조하도록 하죠. 지점 영업이 9시에 시작하니까 8시30분까지는 보내야 합니다.”

먼저 살피는 것은 전날 해외 주식시장 동향이다. 미국과 유럽 등 시차가 다른 시장의 변화를 분석하고 시사점을 찾아내야 한다. 최근에는 점검해야 할 시장이 더 늘어났다. 브라질 펀드나 원자재 펀드 등이 주목받으면서 남미 시장도 분석 대상에 포함됐다. 주식시장뿐만 아니다. 미국과 영국의 상품 시장도 봐야 한다. 국내 펀드시장 동향도 확인 대상이다. 지점에 보낼 데일리 메일에는 자산운용사 등 회사 외부에서 작성된 메일, 해외의 투자 리포트, 아침 뉴스 등을 점검하며 간추린 시장의 이슈가 주 내용이다.

“혼자서는 못합니다. 점검해야 할 사항이 워낙 많잖습니까. 분야를 나눠 팀원들과 공동 작업을 하죠. 그래서 팀워크가 참 중요해요. 의사소통이 잘 안되거나 이슈에 대한 시각이 제각각이면 오히려 혼란을 줄 수 있으니까요. 팀원들이 검토한 내용들을 팀장에게 보내면 팀장인 제가 일관성을 가지도록 정리해서 메일을 보냅니다.”

9시 오전 회의가 있다. 회의를 자주 하지는 않는다. 주간 회의는 일주일에 두 번 하는데 화요일은 오전 회의가 있는 날이다. 각자 맡고 있는 업무의 내용을 공유하고 할 일을 정한다. 큰 이슈가 있으면 집중적으로 토의하기도 한다. 이슈가 있을 때마다 부정기적으로 회의를 개최한다.

장이 시작되면 펀드 애널리스트는 오히려 차분해진다. 트레이더가 아니므로 장세를 일일이 따라갈 필요는 없다. 이 시간엔 오전에 제목만 훑어봤던 각종 보고서를 차근차근 읽으며 시장의 핵심적 변화를 짚어내는 일에 몰두한다. 하루에 보통 3~4개의 심층 보고서를 검토한다. 그렇다고 장을 아예 보지 않는다는 것은 아니다. 그날 그날의 시황을 체크하는 것은 기본 업무에 속한다.

11시 고객설명회 시간이다. 고객 설명회는 부정기적으로 열리는데 대체로 2주일에 한 번 꼴이다. 최근에는 갈수록 횟수가 잦아지는 추세다. 백화점문화센터일 때도 있고 펀드에 투자하고 있는 법인일 수도 있다. 보통 1시간 정도 하는데 2시간까지 할 때도 있다. 설명회가 끝나면 후속 작업을 해야 한다. 보다 상세한 자료를 요청하는 경우가 적지 않은 것이다. 가끔은 고객에게서 직접 전화가 오기도 한다. 투자 상담을 요청한다. 하지만 구체적인 상담은 하지 않고 담당 영업자와 연결시켜준다. 그래야 지속적인 고객관리가 되기 때문이다.  

1시30분 업무 복귀. 오후에 있을 상품기획팀과 미팅 준비를 해야 한다. 시중의 펀드를 평가하고 새로 판매할 펀드를 고르는 회의다. 전에 없던 역할인데 펀드의 중요성이 부각되면서 판매할 펀드를 선정할 때 펀드 애널리스트의 견해가 중요해졌다.

“과거에는 상품기획팀이 펀드를 고르면 위원회에서 검토 후 결정을 했습니다. 하지만 펀드의 리스크 관리가 중요해지면서 이 시스템이 바뀌었죠. 상품기획팀이 선정하면 펀드 애널리스트가 리스크 측정을 해서 판매 적정성을 검토해 판매 여부를 결정합니다. 어떤 펀드를 판매할지를 사실상 결정하는 거죠.”

최근 들어서는 역할이 더 강화됐다. 김영익 부사장이 펀드리서치팀이 소속된 웰스케어센터장이 되면서 포트폴리오전략위원회를 주도하게 됐다. 이 위원회는 영업점의 영업 가이드라인을 제시한다. 시장별 등급을 정하고 자산배분비율을 결정해 지점에 통보하면 영업점은 그에 맞춰 영업을 해야 한다. 온라인 펀드 클리닉 서비스에도 펀드 애널리스트의 손길이 닿는다. 투자전략과 시장 분석 등 투자와 관련된 자료를 업로드 한다. 펀드 리서치가 자산관리의 브레인으로 점차 부상하고 있다.

3시 자산운용사의 관계자와 미팅. 자산운용사의 관계자는 일주일에 2~3회 정도 만난다. 운용사가 자사의 펀드를 소개하는 자리다. 기존에 판매하고 있는 펀드의 운용사일 때도 있고 신규로 판매를 고려하고 있는 운용사일 수도 있다. 이 자리를 통해 펀드는 물론 운용사의 동향도 파악한다. 펀드의 맹점을 지적해 보완을 제안하거나 수익률과 리스크 관리 강화를 요구하기도 한다.

4시30분 상품기획팀과 회의가 잡혀 있다. 판매하고 있는 펀드의 대표 매니저가 참석하는 자리다. 펀드의 성과와 시장 상황을 점검하고 운용사를 평가한다. 한 운용사를 한 분기에 한 번은 만난다. 펀드 성과가 영 시원치 않을 때는 얼굴을 붉히기도 한다.

“기본적으로 비판적으로 접근합니다. 문제를 체크하고 약점을 지적해 보강하도록 합니다. 특히 신규 펀드는 더욱 비판적으로 대하죠. 자리를 잡지 못해 이런 저런 문제가 많이 있거든요.” 그러다보면 기분이 상할 때도 가끔 있지만 대부분 수긍합니다.

7시 보통 때라면 퇴근하는 시간이지만 오늘은 좀 더 일을 해야 한다. 월간 자료를 만들어야 하기 때문이다. 정기 자료는 일간, 주간, 월간, 반기, 연간으로 낸다. 주간과 월간이 겹칠 때도 있다. 이때는 당연히 퇴근 시간이 더 늦어진다.

9시 자료 정리가 끝났다. 컴퓨터를 끈다. 다소 늦었지만 주식 애널리스트에 비하면 ‘칼 퇴근’이라고도 할 수 있다. 게다가 펀드 애널리스트는 주식 애널리스트와 달리 주말 이틀을 챙길 수 있다. 상당 수가 정규직이라는 점도 차이점이다. 회사 전반에 걸친 지원을 담당하기 때문에 정규직으로 고용하는 것이 적절하다고 김 팀장은 설명했다.



설문조사 - 펀드 애널리스트의 투자전략

국내 주식형 유망…‘지금은 투자할 때’

변형주 기자 hjb@chosun.com

펀드 환매 추세가 이어지고 있다. 손실을 어느 정도 회복했으니 다시 나빠지기 전에 나가는 것이 좋다고 판단하기 때문이다. 하지만 주가는 강세 분위기를 연출하고 있다. 시장은 좋은데 투자자는 빠져나가는 모순이 발생하고 있는 셈이다. 이 현상을 펀드 애널리스트들은 어떻게 보고 있을까. 향후 투자전략은 어떻게 짜야할까. 새롭게 펀드에 투자를 한다면 어떤 펀드를 물망에 올리는 것이 바람직할까. 설문조사를 통해 알아봤다. 모두 41명의 펀드 애널리스트가 설문에 응했다.

단기 급등 따른 조정 우려 여전

먼저 현 시점이 펀드 투자를 하는데 적당한 시기인지를 물었다. 그렇다고 답한 응답자가 압도적으로 많았다. 긍정적(30명), 매우 긍정적(1명), 보통(8명), 부정적(2명)의 순으로 답이 나왔다. 투자를 해도 괜찮다고 한 사람이 39명에 이르는 것이다.

긍정적인 이유는 뭘까. ‘한국 기업의 실적 개선’을 지목한 애널리스트가 가장 많았다. 삼성, LG, 현대 등 한국의 글로벌 기업들이 위기 속에서 세계 시장 점유율을 높여나가는 등 세계적인 구조조정의 승자가 되며 향후 실적이 크게 개선될 것이란 기대가 담긴 결과다. 주식투자가 결국 기업의 실적에 의해 좌우되므로 한국 기업들의 선전은 주식시장의 성장으로 이어질 수 있다.

‘경기 회복 가능성’도 부각됐다. 모두 28명이 이렇게 답했다. 한국 기업의 점유율이 높아진다 해도 경기가 회복되지 않으면 실적 개선으로 이어지기 힘들다. 이 점이 얼마 전까지만 해도 주식시장의 최대 불확실성이었다.

하지만 최근 들어 긍정적인 경기지표들이 연이어 나오면서 경기 회복에 대한 기대감이 커지고 있다. 특히 2분기 각국의 경제 성장률이 그랬다. 유럽과 미국의 경기 침체 속도가 둔화됐고 일본이 플러스 성장으로 돌아섰으며 중국은 고성장을 이어갔다. 한국의 성장 전망도 발표를 거듭할 때마다 높아지고 있다. 경기 회복과 기업실적이 예상대로 현실화된다면 주가의 반등은 불을 보듯 명확하다고 할 수 있다.

하지만 부정적인 신호들도 무시할 수 없다. 가장 큰 리스크로 ‘주가지수 단기 급등의 부작용’이 꼽혔다. 단기 급등한 지수는 언제가 됐든 조정 국면을 맞을 수밖에 없다는 건 주식시장의 상식이다. 연초 이후 40% 이상 오른 코스피가 머잖아 조정 받을 것이라는 가능성을 배제할 수 없는 상황이다.

만약 펀드에 투자를 시작하겠다면 무엇을 사야 할까. 절반에 가까운 19명이 ‘국내 대형주 성장형 펀드’를 추천했다. 세계적 구조조정의 승자로 떠오른 국내 대기업들을 염두에 둔 추천으로 풀이된다. 대형주를 선호하는 외국인의 매수세가 최근 증시 상승세를 주도하고 있는 점도 이유로 꼽혔다.

원자재 관련 펀드가 그 뒤를 이었다(9명). 달러 약세와 경기 회복에 따른 수요 등에 힘입은 원자재 가격 상승세와 각국 정부의 재정 확대 정책으로 인한 인플레이션 가능성을 반영한 결과다. 이머징 마켓 펀드를 권한 애널리스트가 6명으로 그 다음이었다.

한국 펀드 매니저 선진국 수준 ‘호평’

지난해 펀드 수익률이 폭락할 때 많은 투자자들이 ‘프로 중의 프로로 자처하던 펀드 매니저들은 도대체 무엇을 하고 있는 것인가’라는 의문을 가졌다. 이런 의문은 펀드 환매로 이어졌다. 환매한 자금으로 차라리 직접 투자하는 것이 낫다는 인식이 퍼진 것이다. 그렇다면 펀드 애널리스트들은 국내 펀드 매니저의 수준을 어떻게 평가하고 있을까.

일반의 우려와 달리 펀드 애널리스트들은 국내 펀드 매니저의 수준이 투자 선진국들의 매니저들에 견줘 처지지 않는다고 여기고 있었다. 응답자 14명 중 24명이 선진국과 ‘대등’하다고 답했다. 하지만 실력이 떨어진다고 판단하는 응답도 적지 않았다. 16명이 ‘다소 낙후’됐다고 답한 것이다. 우위에 있다고 보는 애널리스트는 단 1명에 그쳤다.

대등하다고 응답한 애널리스트들 중 상당수는 국내 매니저와 선진국 매니저의 능력을 일률적으로 답하기는 어렵다는 단서를 달았다. 투자 대상에 따라 우열이 다르기 때문이란 설명이다. 일단 국내 주식형 펀드의 경우엔 국내 매니저들이 낫다고 평했다. 국내 기업과 시장에 대한 이해가 해외 매니저보다 아무래도 앞선다는 것이다. 이는 국내 주식형 펀드의 수익률에서도 여실히 확인되고 있다는 평가다.

능력이 떨어지는 부분으로 가장 자주 지목된 측면은 운용사의 시스템과 지원 부족이었다. 규모가 작아 자체 리서치 역량이 미흡하다는 지적이다. 이 문제는 특히 해외 펀드 운용에서 걸림돌로 작용하고 있다고 꼬집었다. 해외 네트워크가 약해 리서치 역량이 부족하다는 것. 운용 경험이 적고 투자기법이 다양하지 않다는 점도 약점으로 꼽혔다.

펀드 투자자들이 가장 궁금한 것은 역시 어떤 펀드 상품이 유망한가이다. 애널리스트 1명 당 3개의 상품을 추천하도록 요구했다. 그 결과 36개의 추천 펀드가 나왔다. 그 가운데 가장 많은 추천을 받은 상품은 16명의 추천을 받은 ‘JP모건천연자원펀드’와 ‘신영마라톤펀드’로 나타났다.

JP모건천연자원펀드는 원자재 가격 상승세가 한동안 이어질 것이란 전망하에 추천됐다. 원자재 관련 기업에 투자하는 이 펀드는 시장 상황에 따라 투자 비중을 조절하며 안정적인 성과를 내고 있는 것으로 평가됐다. 신영마라톤펀드는 장기적 관점에서 유망하다는 점이 부각됐다. 이 펀드는 국내 대표적인 가치주펀드로 손꼽힌다. 오랜 기간 동안 안정적인 수익률을 창출하고 있다.

한국투자삼성그룹적립식펀드(10명)와 트러스톤칭기스칸펀드(7명), 미래에셋5대그룹주펀드(6명)가 그 뒤를 이었다. 한국투자삼성그룹적립식펀드는 IT업종의 비중이 높은 삼성그룹에 투자한다는 점에서 점수를 받았다. 향후 경기가 회복되면 IT업종의 수혜가 기대된다는 평가다. 특히 삼성그룹이 구조조정의 승자로 떠오르는 점에 주목했다. 한 그룹에만 투자해야 하는 리스크가 있지만 해당 운용사가 이를 잘 관리할 능력이 있다는 의견도 있었다.

트러스톤칭기스칸펀드는 신규 중소 운용사의 상품으로는 유일하게 복수추천을 받았다. 이 펀드는 연초 이후 같은 유형의 펀드 가운데 최고 수준의 수익률을 시현하면서 국내 대표적인 주식형 펀드로 떠오르고 있다. 미래에셋5대그룹주펀드는 이번 위기에서 크게 도약한 한국 대기업들에 집중 투자한다는 점이 매력적이라는 평이었다.

펀드 애널리스트 인명록

경제 경영 전공한

30대 대졸 남자 ‘대세’

펀드 애널리스트들은 어떤 사람들일까. 11개 주요 증권사에서 근무하고 있는 41명의 펀드 애널리스트들을 통해 알아봤다. 먼저 표준형은 이렇다. 나이는 35.7세, 성별은 남자. 대학을 졸업했고 경제 또는 경영 관련 전공을 했다. 투자업계에 종사한 지는 8년 정도 됐고 애널리스트로 활동한 것은 4년 조금 넘는다. 물론 표준형과 거리가 있는 애널리스트도 적지 않다. 이공계 출신도 있고 20대 약관의 젊은 애널리스트도 있다. 그들의 면면을 소개한다.   변형주 기자 hjb@chosun.com







변형주 기자

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