“유동성 장세 자체가 버블…터지면 20% 이상 폭락”

이종우 전 IBK투자증권 리서치센터장은 “돈을 풀어서 주식 가격이 올라간다는 자체가 거품이고, 역사적으로 거품은 언제나 터졌다”며 “‘이번만은 다르다’는 주장은 언제나 반복된 상승 국면의 논리”라고 지적했다. 리서치센터장 경력만 16년인 그는 지난 2018년 현직에서 물러났지만 여전히 시장이 한 방향으로 쏠릴 때마다 경고와 조언을 아끼지 않고 있다. 다음은 이 전 센터장과 일문일답.

주가 상승은 풍부한 유동성에 의한 자연스러운 현상이라는 인식이 있는데.“현재의 증시는 유동성을 고려하더라도 그 수준이 지나치게 부풀려져 있다. 지난 30년간의 유동성 장세와 비교해 현재의 유동성은 중간 정도에 불과한데, 실물경제가 최악인 상황에서 증시가 이렇게 빠르고 높게 올라간 것은 전례가 없다. 다시 말해 전례가 없는 거품이다.”

산업 패러다임이 변화하면서 제조업 중심의 실물 지표가 증시에 미치는 영향이 적어졌고, 그렇기에 현재의 증시 수준이 거품이 아니라는 의견도 나온다.“2000년대 초 ‘IT 버블’이 한창 커질 때도 무수히 나왔던 논리다. 부풀어 오르는 거품을 어떻게든 정당화하기 위해 나온, 거품이 터지고 나서는 온데간데없이 사라진 ‘상승 국면..