윤석열 대통령 당선인이 3월 26일 서울 공덕동 서울창업허브 콘퍼런스홀에서 열린 제20대 대통령직인수위원회 워크숍에서 인사말을 하고 있다. 사진 연합뉴스
윤석열 대통령 당선인이 3월 26일 서울 공덕동 서울창업허브 콘퍼런스홀에서 열린 제20대 대통령직인수위원회 워크숍에서 인사말을 하고 있다. 사진 연합뉴스
엄여진 쿼드자산운용 PEF운용본부 매니저 연세대 경영학,  전 신영증권 제약· 바이오 애널리스트
엄여진 쿼드자산운용 PEF운용본부 매니저 연세대 경영학, 전 신영증권 제약· 바이오 애널리스트

오는 5월 윤석열 대통령 시대가 열린다. 이전 정부와는 국정 운영의 기조가 사뭇 달라질 것으로 예상되는 만큼, 새로운 정책이 시행되기 전에 발 빠르게 투자 기회를 찾고 싶어 하는 투자자가 많다. 그러나 아직은 공약 수준이다 보니 장밋빛 공약을 모두 믿고 투자하는 것은 시기상조다. 그럴뿐더러 공약에 걸린 새 정부의 의지 하나만을 보고 판단하기에는 대내외적 환경도 녹록지 않다.

하지만 우리는 경험적으로 새 정권이 들어서면 ‘녹색성장’ ‘4차 산업’ 등 새 정권의 국정운영에서 중점적으로 육성하는 산업의 주식이 정권 초기부터 중반까지 주도주로 활약해 왔음을 안다. 새 정부가 육성하는 산업에는 정부 정책자금 지원이 확대되고 규제가 완화되며 실제 산업 발전으로 이어진 것을 직접 겪어 알고 있기에, 새 정부 출범을 앞둔 시점에서 노련한 투자자라면 새로운 정책 모멘텀을 기회 삼아 투자할 것이다.

새 정부 예상 주도주 1│원자력  

윤석열 정부에서 중점적으로 육성할 것으로 예상되는 산업은 크게 세 가지가 있다. 가장 먼저 가시적인 효과가 기대되는 산업은 원자력 발전이다. 원전 관련 공약은 새 정부가 출범한 이후 국회가 여소야대가 되는 상황에서 법 개정이 필요하지 않아서 향후 실현 가능성이 크다. 

또한 지난 2월 유럽연합(EU)에서도 원전을 ‘그린 택소노미(Green Taxonomy)’로 분류했다. 그린 택소노미란 어떤 에너지원이 친환경·녹색 사업인지 아닌지를 알려주는 기준으로, EU의 ‘녹색분류체계’다. 내년부터는 유럽과 미국 등 주요국에서도 원전이 본격적으로 재가동될 것으로 보인다. 전 세계적으로 원전이 재개되는 추세에서 국내에서는 어떤 정책이 나오게 될지 주목해볼 만하다.

그동안 윤석열 당선인은 문재인 정부의 탈원전 정책을 전면 백지화하겠다고 약속해왔다. 그중에서도 신한울 3·4호기 건설을 즉시 재개하고 탈원전 정책을 폐기하겠다는 내용이 공약의 핵심이다. 또한 현재 25~29%대인 원자력 발전 비중을 30~35%까지 늘리겠다는 공약도 있다. 원자력 발전소는 계획에서 준공까지만 10년 이상이 걸리기 때문에 임기 내 원전 발전 비중을 높이기 위해서 윤석열 정부는 단기적으로는 원전 가동률을 높이고 노후 원전의 수명을 연장하는 정책을 시행할 가능성이 크다. 이 경우 초고압 송배전 등 계통 시스템이 더 필요하기 때문에 초고압 전력기기 수요가 더 늘어나게 된다. 이에 따라 원자력 관련 전력기기 업체 등도 수혜를 입을 전망이다. 


새 정부 예상 주도주 2│
건설

부동산 정책도 이전 정부와는 정책 기조가 크게 달라질 것으로 예상된다. 건설 분야에 관한 정책 기대감이 높은 이유다. 윤석열 당선인은 임기 내 250만 가구를 공급하겠다는 공약을 내세우며 정책 기조가 향후 수요 억제에서 공급 확대로 바뀔 것이라는 신호를 줬다. 아울러 대출 규제와 세금 규제도 완화하겠다는 공약을 내세우고 있어서 국회의 법률 개정을 거칠 필요 없이 정부의 시행령 개정만으로도 가능한 규제 완화는 바로 추진될 전망이다. 이를 통해 주택담보대출비율(LTV) 상향과 양도세 중과 2년 배제 등 정책이 시행된다면 매매거래량을 늘릴 수 있을 것으로 예상된다. 이로 인해 대형 건설사와 리모델링 등 B2C(기업과 소비자 간의 거래) 건자재 업체 등이 수혜를 입을 수 있다.

특히 주택공급 정책 중에서도 재개발과 재건축 규제 완화 기조는 건설 업종에서 가장 큰 성장 모멘텀으로 작용할 수 있다. 앞서 윤석열 당선인은 ‘정비사업 3종 세트 규제’로 불리는 안전진단 강화, 재건축 초과이익 환수제, 민간 분양가 상한제를 대폭 완화할 것을 공약으로 내세웠다. 과거 2년간 건설수주 증가를 이끌었던 신규주택 부문의 증가세가 둔화한 가운데 재개발과 재건축 사업이 규제에 막혀 있었던 터라 그동안 눌려오다시피 했던 건설 업종과 신탁사 등은 가파른 성장을 할 것으로 예상된다. 


새 정부 예상 주도주 3│제약·바이오·헬스케어

그동안 소외돼 왔던 제약·바이오 업종에도 단비가 내릴 전망이다. 윤석열 당선인은 제약·바이오 업종을 육성하기 위한 공약으로 국무총리 직속으로 제약·바이오 혁신 위원회를 설립하기로 했다. 이 위원회는 그동안 보건복지부와 식품의약품안전처, 건강보험관리공단 등으로 분산돼 있었던 지원사업을 중앙화하고 앞으로 위원회가 정책을 실행하는 데 있어서 컨트롤 타워 역할을 할 것으로 보인다. 이는 국가적 차원에서 장기적이고 전략적인 투자가 중요한 제약·바이오 산업을 육성하는 데 있어서 많은 장점을 만들어낼 수 있다. 이와 함께 현재 2조8000억원 규모인 정부 연구개발(R&D) 지원 비용을 5조6000억원으로 약 두 배가량 늘리겠다고 공약했다. 

각 분야의 바이오 기업이 수혜를 톡톡히 입을 수 있는 정책들도 눈에 띈다. 우선 백신 치료제 주권 확보를 위한 글로벌 백신 허브 연구개발 지원이 확대되고 재생의료, 정밀 의료, 뇌과학, 노화, 유전자편집 등 첨단재생의료 기술에 대한 지원이 확대된다. 또한 코로나19 상황에서 한시적으로 허용된 원격진료를 군을 중심으로 확대할 전망이다. 이외에도 디지털 헬스케어 주 상담의라는 제도를 만들어서 의료 서비스가 어려운 소외계층의 개인 의료데이터를 관리하는 등 비대면 진료 시범사업을 확대하겠다는 방침을 내놓았다. 백신 및 첨단재생의료 기술을 개발 중인 바이오 기업뿐만 아니라 이동식 화상 장비와 원격진료용 의료기기 등 디지털 헬스케어 업종에서도 수혜가 예상된다. 

이렇게 앞에서 언급한 각 업종의 대표적 수혜주만 골라서 사놓는다면 5년 후에는 쉽게 수익이 날 수 있을 것 같지만 막상 개인 투자자가 수익을 내는 것은 생각처럼 쉽지 않다. 정부 정책과 관련 법률, 제도 변화 외에도 주식 투자에서 고려해야 할 리스크(위험)가 훨씬 많고 적절한 주식 매수 시기와 매수 가격을 잡기도 쉽지 않기 때문이다. 따라서 개별 종목 투자에 큰 자신이 없는 개인 투자자라면 종목을 분산해 담는 펀드에 가입하는 편이 낫다. 

새 정부가 들어서면 으레 새로운 펀드도 쏟아진다. 과거에도 정부 정책 기조에 따라 반짝 판매됐던 펀드들이 꽤 있었다. 2014년에는 ‘통일 펀드’가 큰 인기를 누렸고 정부의 녹색 성장 정책과 맞물려 ‘녹색 펀드’가 주목받았던 적도 있다. 흐름은 돌고 돌아 정권교체로 인해 통일 펀드가 다시금 인기를 누리기도 했다. 

화무십일홍 권불십년(花無十日紅 權不十年)이라고 했던가. 이제는 자취를 감춘 펀드도 많다는 점은 씁쓸하다. 짧은 기간 시류에 편승해서 동시다발적으로 생기는 이런 펀드들은 아무래도 쏠림이 심하다 보니 업황이 악화할 경우 급격하게 수익률이 악화할 수도 있다는 단점도 잊어서는 안 된다. 차기 정부의 정책과 함께 향후 산업 전망과 경기 사이클도 살펴보며 수익이 날 만한 펀드를 신중히 고르는 자세가 필요하다.

엄여진

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