배경 설명│
루이스 이나시우 룰라 다시우바 브라질 대통령이 10월 25일(이하 현지시각) 브라질 대선 결선에서 플라비우 보우소나루 상원의원을 꺾고 4선에 성공했다. 룰라 정부는 결선을 앞두고 저소득층 현금 지원 프로그램 ‘보우사 파밀리아(Bolsa Família)’ 지원금을 15% 인상해 대선 전에 지급하기로 했다. 선거 전까지 브라질 금융시장은 정권 교체에 베팅했다. 10월 4일 1차 투표에서 친기업 공약을 내건 보우소나루 의원이 1위에 오르자, 투자자는 그가 집권할 경우 재정 적자를 줄이고 현재 연 13.75%인 기준금리도 내려갈 것으로 기대했다. 헤알화 가치는 올해 들어 달러 대비 10% 올랐고, 브라질 증시는 달러 기준 38% 상승했다. 룰라 대통령의 승리는 재정 건전화 기대를 꺾었다. 10월 26일 헤알화 가치는 달러 대비 8% 떨어져 달러당 5.41헤알을 기록했는데, 이는 1999년 이후 최대 하락 폭이다. 브라질 증시 대표 지수인 이보베스파(Ibovespa)도 13.9% 급락해 2020년 코로나19 팬데믹(pandemic·감염병 대유행) 이후 6년 7개월 만에 서킷 브레이커가 발동됐다. 1차 투표 이후 이어진 상승분이 하루 만에 모두 사라진 셈이다. 고금리 부담이 이어질 것이라는 전망에 차입 의존도가 높은 기업의 낙폭이 특히 컸다. 물류 지주사 심파르는 65%, 고속도로 운영 업체 에코로도비아스는 61%, 소매 업체 마가지누루이자와 렌터카 업체 모비다는 각각 60% 하락했다. 금융 업종 지수는 22% 급락했다. 2036년 만기 브라질 달러 표시 채권 수익률은 연 6.72%에서 6.94%로 올랐다. 핌코에서 외환 전략 공동 책임자를 지낸 글로벌 거시 경제 전략가인 필자는 룰라 4기 정부가 재정 조정을 미루면 브라질이 고물가·고금리·저성장의 장기 정체에 빠질 수 있다고 경고하고 있다.
1 루이스 이나시우 룰라 다시우바 브라질 대통령이 10월 25일 브라질 대선 결선투표 승리로 4선을 확정한 뒤 러닝메이트인 제랄두 알크민(앞줄 오른쪽 두 번째) 부통 령 후보와 함께 기뻐하고 있다. /사진 AP연합 2 10월 26일 브라질 상파울루 금융회사에서 한 남성이 시장 동향을 보여 주는 화면을 보고 있다. /사진 로이터연합
1 루이스 이나시우 룰라 다시우바 브라질 대통령이 10월 25일 브라질 대선 결선투표 승리로 4선을 확정한 뒤 러닝메이트인 제랄두 알크민(앞줄 오른쪽 두 번째) 부통 령 후보와 함께 기뻐하고 있다. /사진 AP연합
2 10월 26일 브라질 상파울루 금융회사에서 한 남성이 시장 동향을 보여 주는 화면을 보고 있다. /사진 로이터연합

브라질은 기대를 저버리는 일이 잦은 나라다. 천연자원은 풍부하지만, 성장 궤적은 브라질 사람이 ‘닭의 비행(voo de galinha)’ 이라고 부르는 모습과 닮았다. 잠깐 날갯짓하다 이내 땅으로 떨어지는 식이다. 룰라 대통령의 예상 밖 4선 성공으로 브라질이 또다시 실망을 안길 위험이 커졌다.

2030년 퇴임할 때면 룰라 대통령은 통산16년간 대통령직을 맡은 셈이 된다. 브라질 공공 재정은 4년 가까이 이어진 느슨한 재정 정책으로 이미 위태로운 상태다. GDP(국내총생산) 대비 공공 부문 부채 비율은 2023년 73.8%에서 2026년 말 86.6%로 오를 전망이다.

부채를 이 수준에서 안정시키려면 ① 기초 재정 수지 흑자를 GDP의 1.5% 이상으로 꾸준히 유지해야 한다. 실제로는 올해 GDP의 0.5% 안팎 정도로 기초 재정 수지 적자가 예상된다. 정부의 재정 목표는 차입 수요를 늘리는 일부 지출을 제외하고 있다. 국제통화기금(IMF)은 경기 순환과 일시적 재정 조치의 영향을 빼면 2026년 브라질의 ② 구조적 기초 재정 수지 적자가 잠재 GDP의 1.3%에 이를 것으로 추산한다.

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